无主营收入却有上亿利润、老板曾被封"股神":仁会生物16年磨一剑

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  作者 | 戴鄂

  编辑 | 缪凌云

  来源 | 首席科创官

  从新三板转科创板的公司不少见,连续亏损而转向科创板上市的公司也越来越常见。

  首席科创官注意到,仁会生物在新三板挂牌期间创造过无主营业务收入却盈利过亿、市值过80亿的奇观。

  仁会生物的全称是上海仁会生物制药股份有限公司,位于上海浦东新区周浦镇紫萍路916号。1月13日,国泰君安证券向上海证监局递交了仁会生物科创板上市辅导工作总结报告。

  这是继2014年8月挂牌新三板后,仁会生物再一次向资本市场发起冲锋。

  糖尿病药物创营收,16年磨一剑

  仁会生物是一家生物药物类高新技术企业,公司主要产品及在研产品均为自主研究发现与开发的原创新药。

  公司自建立以来,在内分泌、心血管和肿瘤治疗领域坚持自主创新,形成了创新生物药完整的开发体系。

  目前,仁会生物已上市了中国糖尿病治疗领域第一个创新药,也是全球唯一全人源结构GLP-1类药物,治疗用生物制品――贝那鲁肽注射液。公司给这个产品取了一个中国化的名字:谊生泰。

  作为原创国家1类新药,谊生泰已于2017年2月正式上市销售,这成为公司2017年到2019年主营业务收入的唯一来源。

  首席科创官注意到,这款新药的诞生,从2000年立项之后经历了16年的孕育期,它使得仁会生物从一家纯粹研发型的企业,转变为研发加销售一体化的企业。

  另外,在减重治疗领域,仁会生物已开展了BEM-014的三期临床研究,如能顺利获批,将有望成为中国针对超重/肥胖适应症的第一个创新药。

  在非酒精性脂肪肝炎治疗领域,公司的BEM-050正在开展临床前研究。此外,围绕内分泌、心血管及肿瘤三大领域,仁会生物正在开展一系列新蛋白分子的临床前研究。

  桑会庆,重出江湖后更进一步

  1998年10月20日,华谊集团、上海兴东签署《建立上海华谊生物技术有限公司协议》。

  2011年底,桑会庆控股的上海坤健生物技术有限公司以1.96亿元全资收购华谊生物,将谊生泰“买”了过来。2012年,华谊生物更名为仁会生物。2014年1月18日,又整体变更为股份公司。

  到2019年底,仁会生物的总股本为1.723亿股。公司控股股东是上海仁会生物科技集团有限公司(简称“仁会集团”),持有近46%股份,实际控制人为桑会庆,直接持有仁会生物25%股份,通过仁会集团间接持有46%的股份。

  另外,桑会庆还通过资产管理公司间接控制了仁会生物1.69%的股份。

  桑会庆出生于1964年,是中国资本市场最早的大佬之一。

  1996年3月至2000年2月,桑会庆担任中国经济开发信托投资公司证券部交易部经理。

  在他任职期内,中经开保荐东方电子登陆深交所。

  然而,根据《新京报》消息,在此之后,中经开总经理姜继增指使桑会庆等人建立老鼠仓,通过连续买卖和自买自卖的手段,不断推高东方电子股票价格,从中非法获利5.5亿余元。

  2012年12月,北京检察院一分院认定桑会庆在1999年4月至2000年担任中经开证券投资部总经理期间,进行了违规自买自卖东方电子股票操作交易,系其他直接责任人员,但犯罪情节轻微,具有自首情节,决定对桑会庆不起诉。

  实际上,桑会庆2011年便已经入主仁会生物,并两度增资,在得到不起诉的判决后,桑带领着仁会生物,更是发展迅速,三年多的时间,公司估值便增长了20多倍。

  从2012年到2015年上半年,仁会生物的营业收入为63万元、19万元、0、0,对应的净利润分别为-2826万元、-809万元、-577万元、1.07亿元。

  2015年仁会生物半年报披露,2014年10月到2015年3月,依靠新药研发的概念,仁会生物完成四次定增,总融资额达到4亿元,引入了中信证券、东方证券、鹏华资产、北京航天产业投资基金、兴全睿众资产等重量级投资机构。

  首席科创官则注意到,募集资金中,除了用于谊生泰研发的1957万元,公司用于购买相关理财产品的支出高达8431万元,为研发费的4倍。

  2015年上半年虽然没有营收,但依靠投资等收益,仁会生物取得了1亿多元的净利润。仁会生物的市值达到80亿,甚至一度破百亿。桑会庆由此也被坊间封上“股神”称号。

  仁会生物积极开展对外投资,参控股中溶科技(836455)、光宝联合(430165)、一铭软件(831266)、劢必兴等企业。此外,成立了北京水木创融信诚投资中心,主要投资于高速发展的、具有上市潜力、出售或并购价值的新三板挂牌企业。

  与此同时,桑会庆个人的投资版图也在不断扩张,拥有实际控制权的公司达到30家,主要投资重点是在新三板公司,投资领域涉及生物科技、软件服务、信息服务、资产管理等等,多为科技企业。

  

  来源:天眼查

  由于擅长投资新三板公司,桑会庆曾经在2017年被仁会生物总经理左亚军戏称为新三板“死忠粉”。

  持续亏损,现金来源依靠筹资

  目前,治疗糖尿病的药物谊生泰正在产生营业收入和经营活动现金流,特别是该产品的销售收入呈现倍增的趋势。

  

  来源:上市辅导总结报告

  从最近三年一期净利润和现金流量来看,公司的产生现金的能力主要还是倚靠筹资活动。

  

  来源:上市辅导总结报告

  2016年到2019年前三季度,仁会生物的经营活动产生的现金流量净额分别是-3439.55万、-1.245亿、-8754万、-1.375亿,同期对应的筹资活动产生的现金流量净额为355万、3241.7万、8654万、2.95亿。

  就公司各个新药未来可能产生的营收规模和净利润规模等相关问题,首席科创官致电了仁会生物证券部,也发了邮件。截至发稿时,公司电话处于无人接听状态,也并未有邮件回复。

  如果转板上市成功,仁会生物是否会继续用对外投资收益来改善主营业务盈利有限的局面呢?你对仁会生物在科创板上市怎么看?欢迎在评论区留言。

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